付费专栏：垃圾债仇恨者指南

高收益债（垃圾债）市场六年间持续膨胀，SIFMA 数据显示截至今年 9 月总规模达 2.19 万亿美元，其中高收益债约 3034 亿美元。AI 数据中心与 neocloud 企业正成为垃圾债和杠杆贷款的新发行主力，Anthropic 与 OpenAI 因负 EBITDA 和客户高度集中，信用评级可能落入 CCC/Caa 级。